Wat is fundamentele analyse en hoe werkt het?

Het verschil tussen fundamentele analyse en technische analyse

Fundamentele analyse en technische analyse zijn twee verschillende methodes om beleggingen te analyseren. Beide benaderingen hebben een eigen focus en techniek.

Fundamentele analyse richt zicht op de financiële gezondheid van een bedrijf en kijkt naar factoren zoals opbrengsten, omzet, winstmarges en algemene economische omstandigheden. Het doel is om de intrinsieke waarde van een aandeel te bepalen door financiële verslagen en kerngetallen te analyseren. Beleggers die de fundamentele analyse gebruiken, zijn vaak op zoek naar aandelen die verhandeld worden onder hun intrinsieke waarde, omdat dit mogelijk een interessante beleggingskans kan bieden.

Technische analyse richt zich daarentegen vooral op koersbewegingen en handelsvolumes. Hierbij wordt gebruikgemaakt van historische marktgegevens, grafieken en patronen om toekomstige koersontwikkelingen te voorspellen. Technische analisten gaan ervan uit dat alle relevante informatie al wordt weergegeven in de koers en dat historische patronen inzicht kunnen geven in toekomstig marktgedrag. Deze aanpak wordt vaak gebruikt door kortetermijnbeleggers die willen inspelen op markttrends en koersschommelingen.

Hoe gebruik je fundamentele analyse tijdens het beleggen?

Fundamentele analyse toepassen bij het beleggen, houdt in dat je systematisch kijkt naar de financiële gezondheid en positie van een bedrijf in de markt. Dit kun je doen:

1. Verzamel financiële verslagen: begin met het verzamelen van recente financiële verslagen. Zoek naar de winst- en verliesrekening, de balans en het kasstroomoverzicht. Deze documenten vind je meestal in het jaarverslag of op investor relations pagina van het bedrijf.
2. Analyseer de winst- en verliesrekening: Bekijk de kerncijfers, zoals omzet, brutowinst, nettowinst en operationele winst. Let op de omzetgroei door de jaren heen en vergelijk dit met de prestaties van concurrenten. Een stabiele omzetgroei kan wijzen op een sterk bedrijfsmodel.
3. Bestudeer de balans: De balans toont de activa, passiva en eigen vermogen van het bedrijf. Let op kerngetallen zoals de current ratio en de debt-to-equityratio. Een sterke balans, met meer activa dan passiva, is een indicatie van een financieel gezond bedrijf.
4. Bekijk het kasstroomoverzicht: let op de kasstroom van operationele, investerings- en financieringsactiviteiten. Een positieve operationele kasstroom geeft aan dat het bedrijf de activiteiten kan financieren en de ruimte heeft om te investeren in groei.
5. Bereken essentiële financiële ratio’s: kijk naar kerngetallen zoals de koers-winstverhouding oftewel de price-to-earnings ratio, de winst per aandeel en het rendement op eigen vermogen. Deze cijfers helpen je te begrijpen hoe rendabel het bedrijf is en hoe efficiënt het waarde creëert voor aandeelhouders.
6. Beoordeel sector- en economische omstandigheden: Kijk naar het bredere economisch klimaat en trends in de sector. Dit zijn omstandigheden die de bedrijfsprestaties kunnen beïnvloeden. Factoren zoals rentepercentages en concurrentiedruk zijn belangrijk om mee te nemen in je analyse.
7. Evalueer kwalitatieve factoren: Vergeet niet om te kijken naar niet-financiële aspecten. Denk daarbij aan kwaliteit van het management, concurrentievoordelen, merkreputatie en marktpositie. Sterk leiderschap en een gezond businessmodel kunnen een grote rol spelen voor het succes op de lange termijn.

Voordelen van fundamentele analyse

Om te laten zien hoe een fundamentele analyse werkt, nemen we een fictief bedrijf als voorbeeld: XYZ Corp. Door financiële gegevens te bekijken en belangrijke kerngetallen berekenen, kunnen we de financiële gezondheid en beleggingspotentieel van het bedrijf bepalen.

1. Overzicht jaarrekening::
   • Jaarrekening: XYZ Corp. heeft omzetten genoteerd van € 2 miljoen, verkochte goederen ter waarde van € 1 miljoen, wat heeft geleid tot een brutowinst van € 1 miljoen. De operationele kosten zijn € 500.000, resulterend in een operationele winst van € 500.000. Na renteaftrek en belastingen blijft een nettowinst over van € 300.000.
   • De balans: het bedrijf heeft een totale activa van € 5 miljoen en passiva van € 1 miljoen, wat neerkomt op een eigen vermogen van € 4 miljoen.
   • Kasstroomoverzicht: XYZ Corp. genereert € 400.000 aan kasstromen uit operationele activiteiten, besteedt € 100.000 aan investeringen en haalt € 50.000 op via financieringsactiviteiten.
2. Bereken de ratio’s:
   • Brutowinstmarge: (€ 1.000.000/€ 2.000.000) * 100 = 50%
   • Nettowinstmarge: (€ 300.000/€ 2.000.000) * 100 = 15%
   • Rendement op eigen vermogen: (€ 300.000/€ 4.000.000) * 100 = 7.5%
   • Current ratio: als we uitgaan van huidige activa van € 3 miljoen en passiva van € 1 miljoen, is de current ratio: € 3.000.000/€ 1.000.000 = 3.0
3. Interpretatie:
   • De brutowinstmarge van 50% geeft aan dat XYZ Corp. een solide deel van de omzet overhoudt na aftrek van kosten van verkochte goederen. Dat wijst op een efficiënte productie.
   • Een nettowinstmarge van 15% laat zien dat het bedrijf winstgevend is nadat alle kosten zijn gedekt. Dit is een positief signaal voor beleggers.
   • Een rendement op eigen vermogen van 7,5% kan als gemiddeld worden beschouwd. Het is van belang om dit getal te vergelijken met sectorgenoten om het concurrentievermogen te beoordelen.
   • Een current ratio van 3.0 wijst erop dat het bedrijf over voldoende liquiditeit beschikt om de kortelopende verplichtingen te dekken.

Fundamentele analyse types

Fundamentele analyse kan verdeeld worden in twee hoofdtypes: kwantitatieve analyse en kwalitatieve analyse. Beide types zijn essentieel voor een uitgebreide evaluatie van een bedrijf. Door dit te combineren, krijg je een compleet beeld van de financiële gezondheid van een bedrijf, de marktpositie en de vooruitzichten voor de lange termijn.

Kwantitatieve analyse: kwantitatieve analyse richt zich op numerieke data uit jaarrekeningen. Dit geeft een heldere en objectieve basis om de prestaties van een bedrijf te beoordelen. Dit type analyse is gebaseerd op data die meetbaar zijn en statistisch beoordeeld kunnen worden. Belangrijke elementen van kwantitatieve analyse zijn onder andere:

1. Financiële ratio’s: financiële ratio’s zijn essentiële hulpmiddelen om bedrijfsprestaties te evalueren. Dit zijn een paar essentiële ratio’s:
   • Price-to-earnings (P/E) Ratio: deze ratio, ook de koers-winstverhouding genoemd, vergelijkt de koers met de winst per aandeel (EPS). Een hoge (P/E) kan een duiden op groeiverwachtingen, terwijl een lage P/E kan inhouden dat een aandeel ondergewaardeerd is of met uitdagingen te maken heeft.
   • Earnings per share (EPS): EPS, ook wel winst per aandeel genoemd, laat zien hoeveel winst een bedrijf maakt per aandeel. Het wordt berekent door de netto-inkomsten te delen door het aantal uitstaande aandelen. Een stijgende EPS signaleert vaak groei.
   • Return on equity (ROE): ROE, ook wel het rendement op eigen vermogen, meet hoe efficiënt een bedrijf het eigen vermogen van aandeelhouders gebruikt om winst te genereren. Een hogere ROE betekent dat het bedrijf winstgevender en efficiënter werkt.
   • Debt-to-equity ratio: deze ratio vergelijkt de totale schulden met het eigen vermogen. Een lagere ratio is vaak beter, omdat het aangeeft dat het bedrijf minder afhankelijk is van leningen.
2. Historische prestaties: het beoordelen van historische prestaties is ook belangrijk. Door trends in de omzet, winstmarges en kasstromen over langere tijd te analyseren, kunnen we groeipatronen en potentiële problemen herkennen. Een stabiele omzetgroei met constante marges wijst op een gezond bedrijf, terwijl dalende cijfers aanleiding kunnen zijn voor meer onderzoek.
3. Marktcijfers: het bijhouden van beurswaarde, dividendrendement en het totale beleggingsrendement geeft extra context toe aan de prestaties van een bedrijf.
   • Beurswaarde: dit is de totale marktwaarde van de aandelen van een bedrijf, onderverdeeld in large-cap, mid-cap, of small-cap. Dit geeft een kijkje in de omvang en stabiliteit van de onderneming.
   • Dividendrendement: dit laat zien hoeveel dividend er jaarlijks wordt uitgekeerd in verhouding tot de koers. Een hoger rendement kan aantrekkelijk zijn voor inkomstengerichte beleggers en kan wijzen op stabiliteit.
   • Beleggingsrendement: door het totale rendement te bekijken, inclusief koerswinsten en dividenden, kun je beoordelen hoe een belegging presteert in vergelijking met relevante benchmarks.

Kwalitatieve analyse: kwalitatieve analyse kijkt naar de niet-financiële factoren die het succes van een bedrijf beïnvloeden. Het biedt inzichten die je niet uit de cijfers alleen kunt halen. Belangrijke aspecten van kwalitatieve analyse zijn onder andere:

1. Kwaliteit van management: het beoordelen van de vaardigheden en ervaring van het leidinggevend team is essentieel. Sterk leiderschap stimuleert vaak groei en strategische koers. Het is belangrijk om te kijken naar hoe het management in het verleden innovatie stimuleerde en hoe het eerdere uitdagingen heeft aangepakt. Een CEO die bijvoorbeeld bekendstaat voor het succesvol herstructureren van bedrijven kan het vertrouwen van beleggers stimuleren.
2. Businessmodel: Inzicht in de bedrijfsvoering en de manier waarop een onderneming inkomsten genereert is belangrijk om de duurzaamheid en groeipotentieel te beoordelen. Een sterk businessmodel laat zien hoe een bedrijf waarde creëert, kosten beheert en zich onderscheid van de concurrentie.
3. Concurrentievoordelen: het identificeren van unieke sterke punten, zoals merkloyaliteit en eigen technologie geeft aan waar een bedrijf zich mee kan onderscheiden. Bedrijven met sterke voordelen kunnen economische tegenwind vaak beter opvangen. Een bekend merk trekt bijvoorbeeld vaker makkelijker klanten aan dan nieuwere spelers op de markt.
4. Positionering: door te kijken naar het marktaandeel en de concurrentiepositie van een bedrijf kun je inschatten hoeveel groeipotentieel er is. Het begrijpen van de ontwikkelingen in de sector, markttrends en regelgeving is daarbij essentieel. Een marktleider in een snelgroeiende sector heeft doorgaans meer uitbreidingsmogelijkheden dan de concurrentie.

Stappenplan fundamentele analyse

1. Verzamel financiële verslagen

   De eerste stap in fundamentele analyse is om de financiële verslagen te verzamelen van een bedrijf. Je hebt de jaarrekening nodig, de balans en het kasstroomoverzicht. Meestal kan je deze documenten vinden op de officiële bedrijfswebsite, in de investor relations sectie.

   Elk document heeft een specifieke rol:

   • Jaarrekening: dit laat de prestaties zien over een bepaalde periode en geeft details over omzetten, kosten en winsten.
   • Balans: geeft een momentopname van activa, passiva en eigen vermogen.
   • Kasstroomoverzicht: dit toont de kasstroom uit operationele, investerings en financieringsactiviteiten.
2. Analyseer de jaarrekening

   Als je eenmaal de financiële overzichten hebt, begin je bij de jaarrekening om kerngetallen te beoordelen.

   • Omzet: bekijk of deze groeit, stabiel is, of afneemt.
   • Brutowinst: de omzet minus de kosten van verkochte goederen en daarmee een indicator van de productie-efficiëntie.
   • Operationele winst: winst uit kernactiviteiten, zonder niet-operationele uitgaven.
   • Netto-inkomsten: totale winst na aftrek van alle uitgaven, belastingen en kosten.
3. Bekijk de balans

   Bekijk vervolgens de balans voor inzichten in de gezondheid van het bedrijf.

   • Current ratio: dit is de huidige activa gedeeld door de huidige passiva. Een ratio van meer dan 1 wijst op een goede liquiditeit.
   • Debt-to-equity ratio: dit vergelijkt de passiva met het eigen vermogen. Een lagere ratio betekent minder afhankelijkheid van vreemd vermogen.
   • Eigen vermogen: de nettowaarde van het bedrijf. Een groeiend eigen vermogen kan duiden op waardecreatie.

   Een sterke balans laat zien dat de schulden beheersbaar zijn en er sprake is van een goede liquiditeit en positief eigen vermogen. Dit bewijst dat het bedrijf economische pieken en dalen kan verdragen.

4. Bekijk het kasstroomoverzicht

   Het kasstroomoverzicht is belangrijk om te begrijpen hoe een bedrijf geld beheert.

   • Operationele kasstroom: dit toont de kasstroom uit kernactiviteiten. Een positieve kasstroom wijzen op gezonde bedrijfsvoering.
   • Investeringen: laat zien hoeveel geld er besteed wordt aan groei. Flinke investeringen kunnen wijzen op toekomstige groei, maar te hoge uitgaves kunnen risico’s met zich meebrengen.
   • Financieringsactiviteiten: toont geldstromen uit leningen, investeerders of dividenduitkeringen. Dit geeft inzicht in hoe een bedrijf groei financiert.

   Een bedrijf kan winstgevend lijken maar toch een zwakke kaspositie hebben. Het beoordelen van de kasstromen is daarom belangrijk om de ware liquiditeit en gezondheid van een bedrijf te evalueren.

5. Bereken belangrijke financiële ratio’s

   Bereken de volgende belangrijke financiële ratio’s na de analyse van de jaarrekeningen:

   • Koers-winstverhouding (P/E)
   • Winst per aandeel (EPS)
   • Rendement op eigen vermogen (ROE)
   • Current ratio voor liquiditeit

   Een hogere ROE wijst op efficiënt management. De current ratio meet liquiditeit en het vermogen om kortlopende verplichtingen na te komen.

   Vergelijk deze cijfers met sectornormen en historische waarden. Een hogere P/E kan logisch zijn in een snelgroeiende sector.

6. Beoordeel sector- en economische omstandigheden

   Het begrijpen van de economische context en sectorontwikkelingen is belangrijk om de prestaties van een bedrijf goed te kunnen beoordelen. Kijk naar factoren als rentetarieven, inflatie en werkloosheid. Stijgende rentetarieven kunnen bijvoorbeeld de financieringskosten verhogen, wat invloed heeft op de winst.

   Analyseer de concurrentie, technologische ontwikkelingen en regelgeving:

   • Marktgroei: groeit of krimpt de sector? Een groeiende markt biedt doorgaans meer kansen.
   • Concurrentielandschap: wie zijn de belangrijkste spelers en wat is hun marktaandeel. Een sterke positie helpt om de winstgevendheid te behouden.
   • Regelgevingsklimaat: veranderingen in wet- en regelgeving kunnen invloed hebben op de bedrijfsvoering.

   Een SWOT-analyse (sterktes, zwaktes, kansen, bedreigingen) kan helpen om externe factoren overzichtelijk in kaart te brengen.

7. Neem een weloverwogen beleggingsbesluit

   Nadat het afronden van je analyse breng je alles informatie samen om een weloverwogen beleggingsbeslissingen te nemen. Combineer kwantitatieve gegevens met kwalitatieve inzichten. Een bedrijf kan sterke cijfers laten zien, maar toch met risico’s te maken hebben, terwijl een minder sterk presterend bedrijf unieke voordelen kan hebben. Formuleer een beleggingsvisie voor jezelf waarin je uitlegt waarom je een aandeel koopt, aanhoudt of verkoopt. Onthoud dat dit geen eenmalige taak is. Blijf letten op de prestaties, industrietrends en economische factoren. Evalueer regelmatig je beleggingsvisie om op de hoogte te blijven van nieuwe informatie.

Hoe betrouwbaar is fundamentele analyse?

Hoewel fundamentele analyse over het algemeen wordt gezien als belangrijk onderdeel van langetermijnbeleggingen, hangt de betrouwbaarheid af van verschillende factoren, zoals de kwaliteit van de data, marktomstandigheden en aannames die je hebt gemaakt tijdens de analyse. Hoewel een fundamentele analyse waardevolle inzichten biedt in de werkelijke waarde van een bedrijf, is het niet waterdicht. Onverwachte veranderingen in marktsentimenten, macro-economische omstandigheden of beslissingen van management kunnen er op de korte termijn voor zorgen dat de aandelenkoers afwijkt van zijn intrinsieke waarde. Bovendien is fundamentele analyse gebaseerd op historische gegevens en prognoses, waardoor plotselinge veranderingen in het gedrag van consumenten of technologische innovaties niet altijd volledig worden meegenomen.

Toch blijft fundamentele analyse op de lange termijn een van de meest betrouwbare methoden om ondergewaardeerde kansen te identificeren en de duurzaamheid van de groei van een bedrijf te beoordelen. Succesvolle beleggers combineren fundamentele analyse vaak met andere benaderingen, zoals technische of sentimentanalyse, om een beter inzicht te krijgen in de marktdynamiek en risico's te beperken.

Fundamentele analyse op het platform van DEGIRO

Bij DEGIRO begrijpen we dat een sterke fundamentele analyse essentieel is voor weloverwogen beleggingsbeslissingen. Ons platform biedt een reeks tools en hulpmiddelen om je bij deze analyse te helpen. Gebruikers kunnen eenvoudig toegang krijgen tot gedetailleerde financiële rapporten, realtime marktdata en uitgebreide bedrijfsprofielen.

We bieden ook geavanceerde grafiektools en analyses aan om je te helpen bij het berekenen van belangrijke financiële ratio's en het begrijpen van industrietrends. Met deze functies kan je fundamentele analyse integreren in je beleggingsstrategie. Dit helpt je bij het vinden van kansen en het zelfverzekerd beheren van risico's.

Of je nu net begint of al jaren ervaring hebt, wij bieden je de juiste tools om met vertrouwen door de financiële markten te navigeren.